日本证券型代币二级市场路线

概述

日本证券型代币二级市场记录连接了金融商品交易法登记、第一种金融商品交易业、PTS / 替代交易场所功能、代币平台基础设施、证券公司分销、托管 / 记录保管，以及发行人披露。本页记录公开披露的证券型代币二级交易的市场结构路线。

Layer	Public category	Public record field
Security token	在适用情况下的代币化证券 / 电子记录可转让权利	发行人披露与平台资料。
Securities firm	第一种 FIBO 或相关 FIEA 登记	FSA 金融商品交易业者名单。
Trading venue	在适用情况下的 PTS / 替代场所路线	ODX / START 公开资料及 FSA / JSDA 背景。
Self-regulatory route	JSDA 非上市证券 PTS 规则及日本 STO 协会讨论背景	规则范围、投资者保护目的、合格品种定义。
Platform / token infrastructure	代币发行 / 生命周期平台	Progmat 及其他平台披露。
Investor distribution	证券公司 / 经纪商路线	产品文件与经纪商披露。
Settlement / custody	托管、转让、记录保管、受托人 / 平台角色	产品披露、信托 / 托管文件、平台条款。

日期为 2022-06-22的 FSA 市场制度工作组中期报告，论及了通过 PTS 功能更顺畅地流通包括证券型代币在内的非上市证券。JSDA 资料称，关于非上市证券 PTS 交易的规则，是在 FSA 中期报告以及与日本 STO 协会讨论之后制定的。

JSDA 将规则目的描述为非上市证券在 PTS 上的公平且顺畅的交易、投资者保护，以及流通市场的发展。JSDA 资料指明，非上市核准 PTS 品种 的范围包括代币化证券及某些特定投资者证券。

Osaka Digital Exchange 及其 START 证券型代币市场是公开二级市场证券型代币交易的主要 FinWiki 路线。ODX 宣布 START 于 2023-12-25开始运营，并将其描述为日本首个面向证券型代币的二级交易市场 / PTS。

START 上的交易经由 ODX 接纳为交易参与者的证券公司进行导向。ODX 公开资料称，ODX 本身不直接服务于非专业投资者。START 产品遵循 ODX 自身的规则，而非交易所上市规则，同时其金融商品和中介者仍处于 FIEA 相关披露和监管路线之内。

Progmat 是一条与证券型代币、稳定币、实用型代币和平台基础设施相联系的代币化平台路线，前提是公开资料支持该联系。证券型代币产品页面在已披露的情况下，指明发行人、资产、经纪商、信托 / 托管和转让机制。

Progmat 公开概念页面的来源包记录了以下市场规模字段：

Field	Value in source pack
Domestic cumulative security-token cases	87
Progmat-handled cumulative cases	45
Domestic outstanding balance	Over JPY 667.4 billion
Progmat-handled outstanding balance	Over JPY 452.2 billion

这些字段与 Progmat 公开页面绑定，在用于时间敏感的概要时需要可见的页面日期。

JPX 于 2023年 3 月公开宣布对 BOOSTRY 的投资及证券型代币业务联盟。JPX 还公开宣布了基于证券型代币的数字债券工作。这些记录属于发行 / 基础设施邻接，而非 START 场所记录。

主流 JPX 现货股票提供了一个比较基准，其中交易场所、清算和结算角色分离于交易所场所、JSCC 和 JASDEC 之间。

Field	Source route
Issuer / asset type	产品披露与发行人资料。
Token platform	Progmat / 平台公开页面。
Securities firm	FSA FIBO 登记册与经纪商产品页面。
Trading venue	ODX / START 公开页面及 PTS 相关资料。
Trading participant	ODX 参与者披露与证券公司产品路线。
Rule route	JSDA 非上市证券 PTS 规则及 FSA 市场制度资料。
Eligibility / investor category	产品文件与经纪商条款。
Trading hours / matching method	场所公开页面。
Settlement / custody structure	产品文件、受托人 / 托管人 / 平台披露。
Secondary-market status	场所通知、产品页面及发行人公告。

Field	Source route
Cash leg	证券公司条款、信托银行 / 银行路线、已披露的代币化存款 / 稳定币实验页面。
Token transfer	平台披露与产品条款。
DvP status	已公开的 ODX / 平台 / 银行实验公告。
Custody / recordkeeping	产品文件与受托人 / 托管人披露。
Investor statement route	证券公司与产品文件。