国内加密资产衍生品交易业制度 — 金商法 × 资金结算法双重登录
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制度概要
2020-05 施行的修正《金融商品交易业》（金商法）将加密资产衍生品交易业纳入”金融商品交易业”的管辖范畴。由此，日本加密资产行业形成了现货交易（资金结算法 = 加密资产交换业者登录）与衍生品交易（金商法 = 第一种金融商品交易业者登录）的双轨监管格局。即便同为”加密资产”，是否涉及实物交割决定了适用法令与登录路径的差异，这在各国横向比较中极具特色。详细内容请参阅 日本金融监管 — 关于代币、加密资产与支付的法律体系 体系。
两种牌照持有模式
国内经营者分为以下 3 种类型：
- 双重持有（现货 + 衍生品） — bitFlyer / GMO Coin 株式会社 — 日本加密资产交换业者 overview / SBI VC交易株式会社 — 日本加密资产交易业者 overview 等。在持有资金结算法 Type 1 现货登录的同时，也持有金商法第一种金融商品交易业登录，双刀流运营。
- 现货专营 — Coincheck / bitbank 等。仅依资金结算法运营，不提供衍生品产品。
- 衍生品专营 — Monex 股份有限公司 — 日本加密资产衍生品交易业者 overview（现货经由子公司 Coincheck）/ SBI FX交易股份有限公司（BI FXTRADE）— 日本加密资产衍生品业者 overview / Traders 证券 — 日本加密资产衍生品交易业者 overview / 株式会社SBI证券 — 日本加密资产衍生品交易业者 overview / Goldenway Japan 株式会社 — 日本加密资产交换业者（仅衍生品）overview / 株式会社DMM.com证券 — 日本金融商品交易业者（加密资产衍生品）overview 等 6 社 家为代表。仅持有金商法登录，不涉及现货。
杠杆监管（2020-）
金商法纳管的同时引入了强力的保护性监管：
- 个人：杠杆上限 2 倍
- 法人：按类别可使用较高倍率（实质面向机构投资者）
- 可交易品种也以 BTC/ETH 为中心，范围有限，是行业惯例
这比外汇的 25 倍上限更为保守，从结构上抑制了整体行业交易量和盈利能力。
登录号码体系
第一种金融商品交易业的登录号码采用”关东财务局长（金商）第NNN号”格式（由 FSA 委任各财务局）。这与现货交易”关东财务局长 第NNNNN号”（资金结算法）属于不同系列的号码体系。双重持有经营者需并列记载 2 种登录号码。
实质影响：网络外汇业者的自然进入
衍生品专营 6 社 家中，5 社 家来自外汇主业（SBI FX Trade / Traders Securities / Golden Way / DMM.com Securities / SBI Securities CFD 部门）。这些公司将现有外汇业基础（保证金管理、报价板、交易对手风险管理等专业能力）自然延伸至加密资产 CFD，形成了有别于新兴现货 VASP 的另一条演进路径。自律监管请参阅 JVCEA 与现货登录的 Fsa VASP Registration System。
来源：公开信息（fsa.go.jp 公告登录名单、jvcea.or.jp 会员名单、elaws 法令数据库、各公司 IR 公开资料）