区块链行业已在 DNA 层面分裂为“链上金融”和“加密”
#fintech#blockchain#stablecoin
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This entry sits under fintech index. Read it with 日本金融监管 — 关于代币、加密资产与支付的法律体系 for adjacent context and 日本稳定币监管制度的三层结构（JPYC、USDC、Project Pax） for the broader system boundary.
[!info] TL;DR 自 2024 年 以来，区块链技术已经彻底分裂为“加密”（意识形态驱动、无许可、去中心化）和“链上金融”（纯技术驱动、以提升支付效率为目标）。虽然都使用“区块链”这个词，但在不同语境下指向的对象完全不同。把两者放在同一套讨论里，话就会对不上。
Conclusion
加密和链上金融的“DNA 不同”。两者已经无法相容。
| 视角 | 加密 | 链上金融 |
|---|---|---|
| 驱动原理 | 意识形态（permissionless、decentralization、finality） | 纯技术（支付效率提升） |
| 代表企业 | Tether（USDT）、Circle（加密侧的 USDC） | Digital Asset（Canton Network）、Circle（Arc Network 体系整合） |
| 合作方 | 加密资产交易所 | DTCC、Nasdaq、Broadridge、三大行、[[banking/minna-bank-baas-model |
| KYC | 以无许可为前提 | 必须是机构投资者级 KYC |
| 文化 | 反既有金融 | 反加密（Canton 系从一开始就是明确的 anti-crypto） |
Reasoning
- 单一的“区块链”讨论属于 2023 年 以前。到 2024-2025 ，技术栈、企业群体、价值观都已经完全分叉。
- 加密那套“所有人都能上链接触”的逻辑，与机构投资者结算在结构上并不相容（→ institutional-stablecoin-deposit-token-thesis）。
- 运营 Canton Network 的 Digital Asset 公司在创立时就明确表示，“加密的用法是错的”。
Applicable When
- 在开始区块链相关战略讨论前，需要确认对方谈的是哪一条轨道
- 当出现把 USDT/USDC 带入机构投资者 use case 的讨论时（参见 华尔街加密资产网络中立投资策略）
- 在拆解新 SC 项目的目标市场时
- 在面向利益相关者的演示中使用“区块链”这个词之前
Source
- 一致性：日本稳定币监管制度的三层结构（JPYC、USDC、Project Pax）（Project Pax = institutional，而 JPYC/USDC retail = 同一分离轴）
- 一致性：stablecoin-crossborder-b2b-growth（B2B 轨道的独立性）