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国内加密资产做市商 / OTC 桌业界 overview

置信度: 大致可信 更新 2026-05-19 复核期限 2026-08-08 出处 3 机器翻译 原文（日）
#exchanges#market-maker#otc#liquidity#institutional
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This entry sits under exchanges index. Read it against global cex prime brokerage layer for peer / contrast context and Fsa VASP Registration System for the broader system / regulatory boundary.

概要

国内 CEX 的表面盘背后，存在着承担机构订单与高额交易的 MM（做市商）/ OTC 桌层。国内 VASP 的表面成交量很大程度上依赖于这些 MM 的 continuous quoting，零售盘的流动性实质上由该层支撑。

全球 MM 的国内展开

  • B2C2 Japan — 关东财务局长 第00012号（2017 登记）。英国总部 B2C2 于 2021-12 被 SBI Holdings 收购并子公司化。国内机构 OTC 的大手玩家。
  • Wintermute — 无国内法人。对部分国内 VASP 以 KYC 为基础的 API 连接提供流动性。
  • Cumberland（DRW 系） — 无国内法人。以 OTC 为中心的机构玩家。
  • GSR Markets — 无国内法人。从海外据点面向国内机构 quoting。

国内 OTC 桌独自玩家

  • Crypto Garage (SETTLENET / OTC) — DG（Digital Garage）× 东京短资 × 野村 HD 系的机构向基础设施。
  • Custodiem OTC — 旧 FTX Japan，现 bitFlyer HD 系。正从零售向机构 OTC 专营转型。
  • bitbank OTC — 经由关联子公司 / Mercury（CoinTrade）面向机构提供 OTC。

商业模式

bid/ask 价差 + 大额溢价为主要收益源。经办 token 以 BTC / ETH / USDT / USDC 为中心，长尾 alt 的 OTC 有限。国内最低交易额大致以 500 万円〜为参考。

监管关系

MM 专营玩家需要 VASP 登记（资金结算法）或金商法上的自我发注业者（DPM）登记之一。KYC + AML 义务与 CEX 同等课加，为 FSA monitoring 对象。

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