Agorá vs mBridge · 跨境支付双轨制的战略比较

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This entry sits under fintech index. Read it with 日本金融监管 — 关于代币、加密资产与支付的法律体系 for adjacent context and 日本稳定币监管制度的三层结构（JPYC、USDC、Project Pax） for the broader system boundary.

[!info] TL;DR mBridge（2021- · 国际清算银行+中国·香港·泰国·UAE · 国际清算银行于2024.10 退出）与 Agorá（2024.04- · 国际清算银行+7 G10 央行）已成为2026+跨境支付双轨制事实上的分水岭。两者最大的政治差异在于，纽约联储深度参与 Agorá 而完全不参与 mBridge，体现了”美元锚+G10 共识”vs”金砖国家+中东+香港”这2 个地缘政治轴心。

Key facts

mBridge 于2021 启动，2024.10 国际清算银行退出（技术移交给中国人民银行+香港金融管理局）
Agorá 于2024.04 启动，2024.09 公布参与方
mBridge 货币：人民币 / 港元 / 泰铢 / 迪拉姆
Agorá 货币：美元 / 英镑 / 欧元 / 日元 / 韩元 / 墨西哥比索 / 瑞士法郎
美国纽约联储参与 Agorá，不参与 mBridge
mBridge 商业银行参与度有限（以央行为主导）
Agorá 商业银行深度参与（40+家）

Mechanism / How it works

两个项目实际上是平行运行的跨境支付基础设施，但体现了2 种不同的政治共识：

mBridge 模式：由央行间项目主导，国际清算银行在初期协调后退出（2024.10），由中国人民银行+香港金融管理局接手。技术栈基于最初由国际清算银行创新中心香港中心设计。商业银行作为终端用户被动接入。地缘政治核心特征：构建中国+香港+中东（UAE）+泰国的轴心，形成绕过美元代理行清算的明确路径。

Agorá 模式：国际清算银行现役旗舰项目，7 G10 央行+40+家全球大型银行深度共同构建。商业银行深度参与设计（摩根大通/花旗/汇丰/SWIFT/万事达/维萨）。地缘政治核心特征：以美元为核心+西方 G10 共识+韩国/墨西哥作为2 个亚洲/美洲接入点。

双轨制含义：2026+的跨境支付不再是”SWIFT 一枝独秀”或”维萨/万事达一统天下”，而是mBridge（东）+ Agorá（西）+SWIFT API（传统）+稳定币（私营 · 详见美 / 欧 / 日「三大圆」稳定币全球合规架构）的4 轨道并行。商业银行需同时接入多个轨道，稳定币发行方须在多轨架构下确定自身作为支付锚的定位。

Origin & evolution

2017-2020 国际清算银行创新中心在新加坡、香港、瑞士、伦敦4 处设立中心 → 多央行跨境支付成为研究重点。2021 mBridge 启动（国际清算银行香港中心主导）。2022 俄罗斯储备冻结事件 → 美元中立性假设动摇 → 金砖国家+中东对去美元化跨境支付需求急增。2024.10 国际清算银行在地缘政治压力下退出 mBridge，几乎同步（2024.04）启动 Agorá → 国际清算银行实质上将”东方版”移交给中国人民银行，自身运营”西方版”。2025-2026 双轨制结构明朗化。

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Sources