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M^0 / M Network · 中立稳定币基础设施 · “瑞士银行模型”

置信度: 大致可信 更新 2026-05-26 复核期限 2026-09-22 出处 4 机器翻译 原文（日）
#fintech#stablecoin-infra#m-network#m0#neutral-infra#blackrock
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This entry sits under fintech index. Read it with 日本金融监管 — 关于代币、加密资产与支付的法律体系 for adjacent context and 日本稳定币监管制度的三层结构（JPYC、USDC、Project Pax） for the broader system boundary.

[!info] TL;DR M^0（M Network）不发行自有品牌稳定币，而是为多个 issuer 提供共享、标准化的准备金 / 铸造 / 治理基础设施。与“瑞士银行模型”的类比在于：它不卷入品牌竞争，只提供中立金库。投资者包括 BlackRock + Goldman + Bain Capital + Pantera，2025 H2 融资 $40M+。M^0 是 §501 后稳定币行业中分层逻辑的核心样本：品牌层（USDC / USDB / PYUSD）继续竞争，基础设施层（M^0 / BUIDL / Bridge）则趋于中立化，并加速长尾稳定币市场形成。

Key facts

  • 融资 $40M+（2025 H2）· 投资者为 BlackRock + Goldman + Bain Capital + Pantera
  • Token: $M（DAO 治理）
  • 链：Ethereum + Base + Arbitrum + Solana（计划中）
  • 准备金资产连接：BUIDL + UST + 现金
  • 智能合约审计：OpenZeppelin + Trail of Bits + Certora
  • Issuer 名录（2026-05）~8 社（欧洲 2 银行 + 日本 1 Fintech + 美国 3 RWA 协议 · 部分未公开）
  • 总管理稳定币市值约 $300M（2026-05 ，高速增长）
  • 共同创始人 Greg Di Prisco（前 MakerDAO core）+ Luca Prosperi

Mechanism / How it works

传统模式 = issuer 同时负责准备金管理 + 智能合约 + 自有分发（Circle / Paxos / Tether 都是垂直整合）。M^0 的分层中立模型：（1）Infrastructure Layer = M^0 统一连接 BUIDL / UST / 现金准备金 + 统一智能合约（EVM 兼容）+ 由 DAO 进行 issuer 资格审查；（2）Brand Layer = 多个 issuer 在共享 M^0 基础设施的同时保留各自品牌（银行 X 的 SC / Fintech Y 的 SC / 跨境支付公司 Z 的 SC）。希望发行稳定币的机构 / Fintech / 银行无需重新发明轮子 —— 可直接接入 M^0 的合规模板 + 准备金连接 + 智能合约审计 + DAO 治理，数周内即可上线合规稳定币。按发行规模收取 bps 费用（类似 BUIDL 的 20bps 管理费），且不卷入品牌竞争。其战略位置与 华尔街加密资产网络中立投资策略 相同。

Origin & evolution

2024-10 M^0 v1 主网启动。2025 H2 完成 BlackRock + Goldman + Bain Capital + Pantera 的 $40M+ 融资，相当于同时拿到货币市场基金代币化龙头、一线投行和一线 crypto VC 的三重背书。2026-Q1 曾讨论与 Bridge（Stripe）共同构建“基础设施联盟”（进展不明）。$M 代币设计类似 MakerDAO 的 MKR：持有人参与 issuer 资格审查与风险参数治理。Greg Di Prisco 的 MakerDAO 背景，直接赋予 M^0 DAO 治理基因。BlackRock × Goldman × M^0 的隐性闭环：BlackRock 投资 M^0 ，并将 BUIDL 作为 M^0 的默认准备金 → 形成“BlackRock 准备金 + M^0 基础设施”的闭环；Goldman 投资 M^0 ，并与 BlackRock 共同构建 $1B 即时赎回设施 → 为收益型基础设施提供 T+0 流动性。两者正通过 M^0 共同主导长尾稳定币基础设施。

Sources