First Digital FDUSD · HK ライセンス候補 · Binance 主要取引ペアで BUSD を代替
ウィキ上の位置づけ
この項目は フィンテック の配下に位置する。隣接文脈は 日本金融規制 — トークン・暗号資産・決済に関する法体系、より広いシステム境界は 日本 Stablecoin 法制度の三層構造（JPYC・USDC・Project Pax） とあわせて読む。
[!info] 要約 First Digital USD (FDUSD) は香港 First Digital Trust が発行、2023-06 ローンチで BUSD (NY DFS 停止) の Binance 主要取引ペア代替として登場、2026-Q1 MCap ~$3B。FDT は HKMA SC ライセンス第一フェーズ 9 社申請者の一つで、2025-08 申請したが Justin Sun 関連実体による準備金論争 (2024-12 The Block 調査 + 2025-Q1 一時的デペッグ) により HKMA から Sun 切り離しを要求され、ライセンスは 2026-Q3 まで延期。FDUSD はアジア太平洋「グレー圏 → ホワイト圏」転換の最大体量サンプルであり、HKMA の「ライセンス雛形ストレステスト」でもある。
主要事実
- MCap ~$3B (2026-Q1) · ローンチ 2023-06 · チェーン分布 Ethereum 40% + BNB Chain 55% + Solana 5%
- 準備金 85% UST + 12% 現金 + 3% MMF · Prescient Assurance 月次 attestation
- Binance BTC/FDUSD 取引ペア 24h 量 ~$1.5B (2026-Q1)
- 月次償還量 ~$200M
- HKMA ライセンス: 2025-08 申請 → 2026-02 第二ラウンド → 2026-04 HKMA が Sun 切り離しを要求 → 2026-Q3 予定 (当初計画 Q2)
- 2024-12 The Block 調査で準備金が Sun 支配下実体にカストディされている論争が判明
- 2025-Q1 FDUSD が 5 分以内に $0.985 までデペッグ · 透明性懸念を市場に喚起
メカニズム / 仕組み
FDUSD のコアポジショニング = Binance に深く紐づく唯一のステーブルコイン —— 2023-08 Binance が BUSD で市場から撤退した後 (NY DFS が Paxos BUSD を停止)、迅速に FDUSD を主要取引ペアアンカーに据えた。これは FDUSD に急成長 (0 → $3B 2 年未満) をもたらしたが、「単一ディストリビューター過度依存」リスクも生んだ:Binance は FDUSD 上で 50%+ の流通量と 70%+ の取引量を持つ。PYUSD/USDC のディストリビューションインセンティブモデルとは異なり:FDUSD は FDT → Binance の yield 分配比率を公開していないが、市場推測では Binance が FDUSD 上で「マーケットメイカー優遇 + 上場優先権」という非利息形式の補助を受けているとされ、発行/分配 50-50 モデル が描く分配境界とは丁度逆。HKMA ライセンス経路は FDUSD を「グレー圏 → ホワイト圏」転換の最初の大型ケースとした (USDT がグレー圏に留まる選択と対照)。
起源と進化
2023-06 FDUSD ローンチ (BUSD 代替候補として)。2023-08 Binance が FDUSD を BTC 主要取引ペアアンカーに据える。2024-12 The Block 調査記事で FDT × Sun 関連を露呈 (Sun は否定)。2025-Q1 FDUSD が 5 分で $0.985 までデペッグ。2025-08-01 香港《ステーブルコイン条例》施行 (詳細は HKMA ステーブルコイン・ライセンス)、FDT は初回申請者。2025-09 中文メディア PANews / Odaily で FDT × Sun が多数報道。2026-02 HKMA 第二ラウンド・フィードバック。2026-04-21 The Standard が、HKMA が First Digital に Sun 関連実体の切り離しを要求と報道。2026-Q3 取得予定 (一四半期延期)。HKMA 2026-05-21 初回 1-2 件ライセンスリストは Standard Chartered HKDR + 京東 JD-HKD の予想で、FDT は初回には入らず。