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面向国内的质押即服务（StaaS）事业者层

置信度: 大致可信 更新 2026-05-24 复核期限 2026-08-08 出处 6 机器翻译 原文（日）
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This entry sits under exchanges index. Read it against 国内机构托管三强格局 — Komainu / Ginco / Fireblocks Japan 比较 for peer / contrast context and JVCEA — 日本加密资产交易业协会 自律监管制度概览 for the broader system / regulatory boundary.

概要

将 PoS 系链（Ethereum / Solana / Cardano / Polkadot / Cosmos / Tezos / Avalanche 等）的验证人（validator）运营委托给专业公司的质押即服务（StaaS）市场，自 Ethereum The Merge（2022-09）以来，在面向机构投资者的领域急速增长。在国内，存在国内 VASP 的零售服务与海外 StaaS 事业者面向机构的 B2B 提供的双层结构。FSA 采用「由托管人（custodian）进行的委托质押 = 加密资产交换业范围之内」的运用解释，面向零售的委托质押仅限持有 VASP 牌照者。

国内 VASP 的零售质押服务

国内 FSA 注册 VASP 各公司面向其自营托管客户提供：

报酬率因币种而异，约为年率 1-10%，在扣除 VASP 手续费后分配给客户。法律性质相当于「加密资产的借贷 / 寄存」，按寄存数量于日后返还报酬的方案。

海外 StaaS 事业者的对日 B2B 提供

面向机构投资者的 StaaS 由海外专业事业者支配。由于无国内法人，国内机构经由海外签约 + KYC + Travel Rule 接入：

  • Kiln（旧 SkillZ・巴黎本部 2018-）— 机构级非托管 StaaS。B2B API + 仪表盘。与 Komainu 合作，整合 Crypto.com・Ledger Live・Stakewise 等 100+
  • Figment（加拿大・多伦多 2018-）— 与 Coinbase Custody・Anchorage Digital・BitGo 等北美机构托管人深度整合。多链支持（40+ 链）
  • Allnodes / Stakefish / Chorus One / P2P.org / Blockdaemon — 各自为独立系，机构 + 零售混合
  • Coinbase Cloud（旧 Bison Trails）— 面向全球机构，与 Coinbase 系产品整合
  • Lido（基于 DAO）— 去中心化 Liquid Staking 协议。自 2024 开始**面向机构的 Lido Institutional（DSL）**流

国内机构的利用模式

国内机构（寿险 / 信托 / FoF）取得 ETH 质押敞口时的典型路径：

  1. Komainu（野村 HD + CoinShares + Ledger JV）+ Kiln — 直接验证人 + 报告书一体提供
  2. Fireblocks Japan + 海外验证人（Figment / Chorus One）— 经由 Fireblocks MPC 钱包的非托管委托
  3. 国内 VASP 的面向机构 OTC + 质押组合 — 经由 国内加密资产做市商 / OTC 桌业界 overview

监管论点

流动性质押代币（LST）与国内经办

stETH（Lido）/ rETH（Rocket Pool）/ cbETH（Coinbase）等 LST，在国内 JVCEA WhiteList 的上市仍然有限。ETH 直接 + 国内 VASP 委托质押为主流。今后 LST 在国内的经办可否，取决于监管 + JVCEA WhiteList 的进展。

与审计 + 法务的协作

利用 StaaS 的机构向 境内加密监计法人 全景 —— Big4 + 太阳 + BDO 三优 加密实务比较 与 Japan Crypto Law Firm Landscape 寻求并行建议。验证人罚没（slashing）・MEV（Maximum Extractable Value）治理・多验证人分散策略等为论点。

Sources