グローバル VASP 規制 8 極比較マトリクス — JP / KR / HK / SG / EU / US / UAE / UK
確度: 概ね確度あり 更新 2026-05-24 要再確認 2026-11-20 出典 8 機械翻訳
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目次
要約
世界の主要 VASP (Virtual Asset Service Provider) 規制は 8 極構造 に収斂してきた: 日本 (FSA + JVCEA 二層) / 韓国 (FSC + FIU 単一) / 香港 (SFC VATP) / シンガポール (MAS DPT) / EU (MiCA CASP) / 米国 (連邦 + 50 州フラグメント) / UAE (VARA 単独) / 英国 (FCA AML 中心 + 段階的本格化)。本エントリは 法源・ライセンス階層・必要資本・分別管理 (cold storage %)・AML/Travel Rule・ステーブルコイン規制・クロスボーダー・マーケティング・代表執行例・開示・カーブアウト の 13 軸で側並び比較する。各極の詳細は 国内暗号資産 VASP 規制タイムライン (2014-2026) / EU MiCA CASP（Crypto-Asset Service Provider）制度概観 / 米国暗号資産取引業ライセンス重層制度 / 香港 SFC VASP ライセンス制度 — VATP regime + 持牌 CEX 概要 / シンガポール MAS DPT ライセンス制度 — PSA 下の暗号資産取引業 を起点に。
ウィキ上の位置づけ
本項目は 取引所・VASP 配下に位置づける。上記の各極別ファイルに対する 横串 (cross-cut) の対応ページであり、並行する stablecoin 軸は グローバル・ステーブルコイン規制 五極比較マトリクス、日本側の制度・規制境界は 金融免許 と併読する。
Key facts
- 8 極構造の収斂: 2017 (日本 FSA 登録制) → 2020 (シンガポール PSA) → 2021 (韓国特金法) → 2023 (香港 VATP / UK FCA promotion 強化) → 2024 (EU MiCA CASP 完全施行) → 2024-2025 (UAE VARA 完全運用) と 8 年で世界主要 8 極が VASP 法体系を整備完了
- コールド保管比率の世界最厳は香港 (98%)、次に日本 JVCEA 自主規制 (95%)
A. 法源・規制当局・施行時期
| 極 | 法源 (statute) | 主規制当局 | VASP 制度施行 |
|---|
| 日本 | 改正資金決済法 (2016 成立 / 2017 施行) + 改正金商法 (2020 デリバ) | FSA (金融庁) + 自主規制 JVCEA | 2017-04 (国内暗号資産 VASP 規制タイムライン (2014-2026)) |
| 韓国 | 特定金融情報法 (특정금융정보법) + 仮想資産利用者保護法 (2024-07 施行) | FSC (금융위원회) + FIU (금융정보분석원) | 2021-03-25 |
| 香港 | 改正 AMLO (Anti-Money Laundering Ordinance) + SFO (Securities and Futures Ordinance) | SFC (証券及期貨事務監察委員會) | 2023-06-01 (香港 SFC VASP ライセンス制度 — VATP regime + 持牌 CEX 概要) |
| シンガポール | Payment Services Act 2019 (2020-01 施行) | MAS (Monetary Authority of Singapore) | 2020-01 |
| EU | MiCA = Regulation (EU) 2023/1114 | ESMA (調整) + 各国 NCA (BaFin/AMF/AFM 等) | 2024-12-30 CASP 完全施行 |
| 米国 | Bank Secrecy Act + 各州 Money Transmitter Acts + NY DFS Reg 200 (BitLicense) + Securities Act / CEA | FinCEN (連邦) / NYDFS (州) / SEC / CFTC / OCC | 連邦 1970 + NY BitLicense 2015-06 + OCC Trust 2021 |
| UAE | Dubai Law No. 4 of 2022 + VARA Rulebooks (2023-02 発効) | VARA (Dubai) / ADGM-FSRA (Abu Dhabi) | 2022-03 設立 / 2023-02 ルールブック発効 |
| 英国 | Money Laundering Regulations 2017 + FSMA 2023 拡張 | FCA (Financial Conduct Authority) | 2020-01 (MLR 改正・AML 登録) |
B. ライセンス区分・階層
| 極 | 区分名 | 数 | 階層構造 |
|---|
| 日本 | 暗号資産交換業登録 / 暗号資産デリバ取引業 (金商法 1 種) | 2 (現物+デリバ) | 単一登録 (財務局長 第NNNNN号) |
| 韓国 | 仮想資産事業者 (VASP / 가상자산사업자) | 1 区分内で取引所/カストディ/Brokerage/送金 細分化 | FIU 登録 + KISA ISMS 認証 (二段階) |
| 香港 | VATP ライセンス (Type 1 + Type 7 SFC) | 1 (リテール + 機関は同一ライセンス) | 単一 |
| シンガポール | DPT サービス = MPI / SPI / Money-Changing | 3 区分 | 規模ベース階層 |
| EU | CASP = MiCA Article 60 サービス 10 種 | 10 (custody / trading / exchange / 注文執行 等) | サービス別認可、組合せ取得 |
| 米国 | (a) FinCEN MSB / (b) 州 MTL ×~50 / (c) NY BitLicense / (d) OCC Trust / (e) SEC ATS or broker-dealer / (f) CFTC DCM/SEF | 4-6 重 | 連邦 + 州マトリクス |
| UAE | VASP 活動別 7 区分 (Advisory / Broker-Dealer / Custody / Exchange / Lending / Management / Transfer) | 7 | 活動別組合せ |
| 英国 | MLR 暗号資産事業者登録 (現行) → 規制活動 (2026-2027 phased) | 1 → 拡張中 | AML 単層 → 二段階 (planned) |
C. 活動カバレッジ (spot / derivatives / custody / staking / lending / NFT marketplace)
| 極 | Spot | Deriv | Custody | Staking | Lending | NFT mkt |
|---|
| 日本 | ○ | ○ (金商法 1 種、別ライセンス) | ○ | △ JVCEA 自主規制下 (国内 CEX ステーキング・レンディングサービス + 規制) | △ 同上 | △ 別途検討 |
| 韓国 | ○ | ✕ (利用者保護法でリテール禁止) | ○ | △ ガイドライン未確定 | △ 同上 | △ |
| 香港 | ○ | ○ (機関のみ、リテール禁止) | ○ | ✕ (2024-04 ガイダンス保留) | ✕ | △ 検討中 |
| シンガポール | ○ | △ (機関 MAS 個別承認) | ○ | △ ガイダンス制限 | △ 同上 | ✕ 慎重 |
| EU | ○ | △ (MiFID II 既存 framework) | ○ | △ MiCA staking 明文化なし | △ 別途 | △ 適用整理中 |
| 米国 | ○ (州別) | ○ (CFTC DCM / SEF) | ○ (Trust Charter) | △ SEC enforcement 警告多発 | △ Genesis 等の破綻で慎重 | △ |
| UAE | ○ | ○ (VARA フル許可) | ○ | ○ | ○ | ○ |
| 英国 | ○ (AML 登録のみ) | △ FCA 別途 | △ FCA 別途 | △ 議論中 | △ | △ |
D. 資本要件・分別管理
| 極 | 最低資本 | 顧客資産分別管理 | コールド保管比率 |
|---|
| 日本 | 資本金 1,000 万円 + 純資産プラス | 金銭は信託銀行、暗号資産は分別管理 | コールド 95% 以上 / ホット 5% 以下 (JVCEA 自主規制、国内 VASP コールド保管 95% + 分別管理制度) |
| 韓国 | 業種別 (10 億〜30 億ウォン目安) | 顧客預け金は別途管理銀行 (실명확인 입출금) | 70% コールド原則 (FSC 2024 強化指針) |
| 香港 | HK$5M (約 1 億円) | trustee 経由信託保管 | 98% 以上 (世界最厳) |
| シンガポール | MPI: SG$250K 基本 | trust account 必須 (2024-) | 比率規定なし (MAS notice で趣旨指示) |
| EU | 注文取次 €50K / 両替・執行 €125K / 取引所・カストディ €150K | 信託 or segregation 義務 | 比率規定なし (NCA 裁量) |
| 米国 | 州別 (NY BitLicense は実質的に高額 surety bond + capital) | NY: 顧客資産 100% 同種別 backing | 州別、NY DFS は事実上 cold dominant 求める |
| UAE | VASP カテゴリ別 (Exchange は AED 1.5M〜) | 信託または segregated wallet | VARA Rulebook で risk-based 規定 |
| 英国 | 規定なし (現行 MLR ベースのため) | MLR では未義務、FSMA 2026+ 拡張で導入予定 | 規定なし |
E. Fit-and-proper / 出資金来源
- 日本: 主要株主・取締役のバックグラウンド審査 (反社・国際制裁・PEP)、追加出資の出所証明
- 韓国: 実名口座銀行が KYC/CDD 連動で出資検証実施 (銀行 1:1 ルール)
- 香港: SFC fit-and-proper test (歴代の deeper test of character ・ 経歴・財務状況・能力)
- シンガポール: MAS Notice on Fit and Proper Criteria (FSG-N16) 適用
- EU: MiCA Article 81 で management body の good repute 義務 + 大口株主 (qualifying holding) 通知
- 米国: NY BitLicense では Cybersecurity coordinator / Compliance Officer 個別審査 + Background check
- UAE: VARA は senior management approval 必須、犯罪歴・破産歴チェック
- 英国: FCA Threshold Conditions + Senior Managers and Certification Regime (SMCR) 適用拡大
F. AML / Travel Rule 実装
| 極 | 閾値 | Travel Rule | 国内伝達基盤 |
|---|
| 日本 | 10 万円超 (送金 10 万円・受領 30 万円基準) | 2022-04 義務化 → 2026 強化 | TRC-20 や Sumsub 連携、JVCEA 共通基盤 (国内 VASP 犯収法 + FATF Travel Rule 国内実装 (2023-)) |
| 韓国 | 100 万ウォン超 (約 10 万円) | 2022-03 義務化 | VerifyVASP 等業界 共通 |
| 香港 | HK$8,000 超 | AMLO で義務 (2023-06-) | 業界 protocol 任意選択 |
| シンガポール | SG$1,500 超 | PSA Notice PSN02 で義務 | 業界 protocol 任意 |
| EU | €1,000 超 (TFR = Regulation 2023/1113) | 完全実装 (CASP 義務) | Sumsub / Notabene 等 |
| 米国 | $3,000 超 (FinCEN Travel Rule、暗号資産は OFAC 連動) | FinCEN proposed rule pending | TRP (Travel Rule Protocol) |
| UAE | AED 3,500 超 | VARA Rulebook で義務 | VARA approved protocols |
| 英国 | £1,000 超 (Cryptoasset Travel Rule 2023-09 施行) | 完全実装 | Notabene 等 |
- 日本: 改正資金決済法 2023-06 施行 → 銀行・信託銀行・資金移動業者の 3 類型のみ発行可 (JPYC 2025-運用開始)
- 韓国: 仮想資産利用者保護法 2024-07 施行、ステーブルコイン規制は 2026 別途立法予定
- 香港: HKMA Stablecoin Ordinance 2025-08-01 施行 → 法定通貨ペッグ stablecoin は HKMA 認可必須
- シンガポール: MAS Stablecoin Framework 2023-08 発表、SCS (Single-Currency Stablecoin) 認可制
- EU: MiCA Title III (ART = Asset-Referenced Token) + Title IV (EMT = E-Money Token) を 2024-06-30 から先行施行
- 米国: GENIUS Act 2025-07 連邦 stablecoin 法成立 → 連邦 + 州二層構造、OCC Trust Charter 経路もあり
- UAE: Central Bank Stored Value Facilities Reg + VARA でステーブルコイン分担
- 英国: FCA + Bank of England 共同で systemic stablecoin 規制、2026 法整備中
H. クロスボーダー solicitation / passporting
- 日本: 国内居住者向け solicitation は登録必須 → 海外無登録業者には FSA 警告 (FSA 海外無登録暗号資産取引所 警告書発出制度 (2018-2025))
- 韓国: 国内居住者向けは VASP 登録必須、銀行口座要件で実質的に外資排除
- 香港: 香港居住者向けは SFC VATP 必須、外部からの solicitation は restricted
- シンガポール: シンガポール居住者向け solicitation は PSA 適用、外資は MPI 取得が必要
- EU: MiCA passporting で 1 ヵ国認可 → 27 ヵ国アクセス可能 (米国 50 州との決定的違い)
- 米国: 州ごとの solicitation 規制、Reg D / Reg S 等で外資調達ルートあり
- UAE: VARA 認可で UAE 全域 (DIFC 除く)、ADGM とは別途、外部からの solicitation 制限
- 英国: UK 居住者向け financial promotion は FCA 認可業者経由必須 (2023-10 強化)
I. マーケティング / プロモーションルール
- 日本: JVCEA 広告ガイドライン (リスク警告必須、誇大表現禁止、芸能人起用に制限)
- 韓国: 利用者保護法で誇大広告禁止、新規 token 上場時のリスク説明義務
- 香港: SFC Code of Conduct 適用、リテール向けは大型流動性 token のみ宣伝可能
- シンガポール: 2022-01 MAS guidelines で DPT サービスのリテール広告を実質的全面禁止 (機関志向 hub の象徴)
- EU: MiCA Article 7 (白書)・Article 29 (marketing communications) で fair / clear / not misleading 義務
- 米国: 州別 + SEC Reg BI / FINRA rule 適用、影響力ある人物の disclosure 必須
- UAE: VARA Marketing Regulations 2023-12 で詳細ルール、海外 influencer の使用にも制約
- 英国: Financial Promotion Order + Cooling-off period 24 時間 (新規顧客は申込後 24h 待機必須)、risk warning + appropriateness assessment 義務
J. 代表的 enforcement 事例 (1-2 件 / 極)
- 日本: Coincheck NEM 580 億円流出 (2018-01) → 業務改善命令 (詳細 Coincheck NEM 580 億円流出事件 詳細分析 (2018-01)) ; DMM Bitcoin Lazarus ハック (2024-05) → 自主廃業 (DMM Bitcoin 流出事件 詳細分析 (2024-05) — Lazarus 帰属 4,502.9 BTC)
- 韓国: Terra-Luna 崩壊 (2022-05) → Do Kwon 韓国検察起訴・モンテネグロ捕縛 ; FTX 顧客損失で韓国検察捜査拡大
- 香港: JPEX 詐欺 (2023-09) → 香港警察 11 名逮捕、損失 HK$15 億超、香港 SFC 警告リスト改善契機
- シンガポール: Three Arrows Capital 破綻 (2022-06) → MAS が 3AC を 9 年間禁止業務、Su Zhu/Kyle Davies 米司法協力中
- EU: Binance France AMF 警告 (2023) → 2024 SAS Société 形態で再認可 ; BaFin が Coinbase Germany 個別承認 2021-06
- 米国: SEC v. Coinbase (2023-06 提訴 → 2024-03 dismissed in part) ; SEC v. Binance.US (2023-06) ; FTX 破綻 → SBF 25 年実刑 (2024-03)
- UAE: Bybit (UAE 本社) ・ 日本市場撤退 (2026-03) ; OKX FIU 違反で米国和解 2025
- 英国: Binance UK FCA 警告 → 2024 撤退 ; Copper.co 認可後の expansion 加速
K. 開示・財務報告・proof-of-reserves
- 日本: JVCEA 月次顧客資産分別管理状況提出 + 年次決算公表 (FSA 提出)
- 韓国: FIU への月次 STR 報告 + KISA ISMS 年次更新監査
- 香港: SFC への monthly returns + IFRS audited financials 年次提出 + monthly client asset attestation
- シンガポール: MAS への annual financial statement + assurance report (大規模 MPI は monthly customer asset report)
- EU: MiCA Article 67 で annual report + key information disclosure + monitoring 強化
- 米国: NY BitLicense は quarterly financial reports + annual audited financials + monthly proof-of-reserves 推奨
- UAE: VARA Rulebook で monthly proof-of-reserves attestation 義務 (世界最厳の頻度の一つ)
- 英国: MLR 下では disclosure 限定的 → FSMA 拡張で本格化見込み
L. 注目カーブアウト・例外
- 日本: NFT は原則 VASP 対象外 (機能で個別判定) ; 銀行・信託銀行は ステーブルコイン発行で別 framework
- 韓国: 利用者保護法はリテールデリバ全面禁止 → 機関含む CME 系の海外引受も restricted
- 香港: HKMA stablecoin は SFC VATP と並行、デュアル監督
- シンガポール: DBS Digital Exchange は MAS 個別承認 (PSA とは別)、機関専用
- EU: 既存 NCA 認可業者は 18 ヶ月の transitional period (2024-12-30 → 2026-07-01) で MiCA 移行
- 米国: OCC Federal Trust Charter で 50 州 MTL 全免除 (Anchorage Digital 2021-01 が初取得、Circle 2025 取得)
- UAE: DIFC は VARA 管轄外 (DFSA 単独)、ADGM は FSRA 独立 (UAE 内で 3 系統併存)
- 英国: MLR 登録は AML 義務のみ、市場行為規制は FSMA に依存 (二段階構造)
統合型 (single-passport regime)
- EU MiCA: 1 ライセンス → 27 ヵ国 passporting (世界最広域)
- 日本: FSA 単一登録、ただし JVCEA 自主規制で二層
- 韓国: FSC + FIU 単一、銀行 1:1 ルールでさらに集中
- シンガポール / 香港: 都市国家 / SAR 内で単一監督
フラグメント型 (multi-layer regime)
- 米国: 連邦 (FinCEN/SEC/CFTC/OCC) + 州 (50 州 MTL + NY BitLicense) で世界最複雑
- UAE: VARA + DFSA + ADGM-FSRA + 連邦 SCA + Central Bank で 5 系統併存
段階的整備型 (phased regime)
- 英国: MLR 2017 (AML 中心、現行) → FSMA 2023 拡張 (2026-2027 phased) で本格規制移行
- 韓国: 特金法 (2021) → 利用者保護法 (2024) → ステーブルコイン規制 (2026 予定) で段階追加
3. グローバル CEX 戦略への含意
- MiCA passporting が EU 拠点取得競争を 2024-2025 激化 → Coinbase EU (Luxembourg) / Kraken EU (Ireland) / Crypto.com EU (Malta) / Binance France の構図確定
- 米国の州別 MTL コストは全米展開で数千万ドル規模に達し、結果として大手数社へのエコシステム集中
- UAE VARA の低法人税 + フルスタックライセンス + リテール解禁が「グローバル信認の floor」を提供 → Bybit / OKX / Crypto.com の本社移転トレンド
- APAC 三都市分業: シンガポール (機関志向) / 香港 (リテール解禁・大型銘柄限定) / 日本 (リテール許容・ホワイトリスト厳格) の役割分担が固定化
- 米国 GENIUS Act 2025 + OCC Trust 経路で米国は世界最大のステーブルコイン発行 hub に再上昇 (Circle / Paxos / OCC 経由 USD bank)
関連項目
出典