日本におけるトークン発行スキーム比較
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[!info] 要約 日本で実物資産裏付けトークンを発行する際、主に3つのスキームが存在する。
案A: 暗号資産型
- 資金決済法に基づく（→ 日本金融規制）
- 暗号資産交換業者（CAESP）による上場・流通（CEX 側の典型集成は JP CEX 預金トークン/SC 統合）
- 上場後の流動性が高い
- 規制が比較的明確
- 適合: 流動性重視・既存取引所活用
案B: セキュリティトークン（ST）型
- 金商法に基づく電子記録移転有価証券表示権利等
- PTS（私設取引システム）or 取扱業者による流通
- 機関投資家アクセス可能（参照: CEX RWA トークン化統合）
- コンプライアンス負荷が高い
- 適合: 機関投資家向け・大口取引
案C: 信託型
- 信託業法に基づく受益権トークン化
- 信託銀行との連携が必要（同型 SC 設計は 日本信託型 SC 架構）
- 投資家保護が最も厚い
- 設計自由度が高いが組成に時間がかかる
- 適合: 保守的スキーム・信託銀行パートナーあり
選択基準
スキーム選択は以下の要素で決まる:
- ターゲット投資家層（リテール vs 機関）
- 流動性要件（即時上場 vs 長期保有）
- 規制対応コスト許容度
- パートナー金融機関の有無
参照: 日本金融規制 · ステーブルコイン側の制度配置は 日本 Stablecoin 法制度の三層構造 参照。