日本代币发行方案比较
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[!info] TL;DR 在日本发行实物资产支撑代币时，主要存在3种方案。
方案A: 加密资产型
- 依据资金结算法（→ 日本金融监管 — 关于代币、加密资产与支付的法律体系）
- 由加密资产交换业者（CAESP）负责上市·流通（CEX 侧典型全貌参见 国内 CEX × 存款代币 / EPI 整合战略 — DCJPY / Progmat / JPYC 联动）
- 上市后流动性高
- 监管相对明确
- 适合：流动性优先·利用现有交易所
方案B: 证券型代币（ST）型
- 依据金融商品交易法中的电子记录转移有价证券表示权利等
- 通过 PTS（私设交易系统）或经办业者流通
- 机构投资者可接入（参照: RWA (Real World Asset) 代币化 × CEX 取扱）
- 合规负担较重
- 适合：面向机构投资者·大额交易
方案C: 信托型
- 依据信托业法的受益权代币化
- 需与信托银行合作（同类 SC 设计参见 日本信托型 SC 架构）
- 投资者保护力度最强
- 设计自由度高，但组成耗时
- 适合：保守型方案·有信托银行合作方
选择标准
方案选择取决于以下因素:
- 目标投资者群体（零售 vs 机构）
- 流动性要求（即时上市 vs 长期持有）
- 监管合规成本承受能力
- 是否有合作金融机构
参照: 日本金融监管 — 关于代币、加密资产与支付的法律体系 · 稳定币侧的制度配置参见 日本稳定币监管制度的三层结构（JPYC、USDC、Project Pax）。