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eRupee 印度试点状态 2026 — 零售 + 批发双轨并行、UPI 互操作性、可编程货币用例

置信度: 大致可信 更新 2026-05-25 复核期限 2026-11-25 出处 6 机器翻译 原文（日）
#fintech#cbdc#erupee#india#rbi#upi
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This entry sits under fintech index as the per-country deep dive on India’s eRupee (Digital Rupee, e₹) for the 2026 pilot expansion phase. It pairs with CBDC adoption curve 2026 for the four-country comparative view, with 印度反美元 DPI 联盟——UPI / MOSIP / ARC 三轴叙事 for the broader Indian digital-payment-stack geopolitics, and with CBDC 多层架构概述 for architecture context. For architecture peers see CBDC 3 大现役范式; for cross-border wholesale context see mBridge and BIS Project Agora.

[!info] TL;DR 到 2026 年中，eRupee 在 RBI 监管下沿 两条并行试点轨道 运行：批发型 CBDC（自 2022-11 上线）用于一级交易商之间的政府证券二级市场结算；零售型 CBDC（自 2022-12 上线）通过 17 家参与银行覆盖 20+ 城市、服务 5M+ 终端用户。印度的三个结构性特征是：(a) 自 2023 年起通过二维码桥接实现与 UPI 的互操作，(b) 面向农业补贴与福利发放的可编程货币试点，(c) 针对低连接地区的离线 CBDC 技术测试。最大的约束 不是 技术，而是 UPI 自身的规模（按 NPCI 口径每月 22B+ 笔交易），这使消费者几乎感受不到从 UPI 钱包切换到 eRupee 的边际收益。

项目架构

                       RBI Digital Rupee Programme
                                  |
                  -----------------------------------------
                  |                                       |
            e₹-Wholesale                            e₹-Retail
           (CBDC-W, 2022-11)                       (CBDC-R, 2022-12)
                  |                                       |
      参与方：约 9 家银行                         参与方：17 家银行
      用途：政府证券二级市场结算                   用途：P2P、P2M、政府转移支付
      结算：T+0 原子结算                          载体：银行 App 钱包
      账本：RBI 账本                              面额：₹0.50、₹1、₹2、₹5、
                                                  ₹10、₹20、₹50、₹100、₹200、
                                                  ₹500、₹2000
      跨境：仍在讨论 MoU                          UPI 二维码互通：自 2023 年上线

两条轨道相隔五周上线并非偶然：批发轨先在低参与人数、高金额环境中验证央行账本与结算管道；零售轨再把同一套架构扩展到高人口、低金额场景。到 2026 年，两条轨道都已技术稳定，但采用深度明显不同。双层结构（RBI · 参与银行 · 用户）使 eRupee 与中国 e-CNY 及欧盟中介型数字欧元属于同一架构范式，见 CBDC 架构选择 4 大权衡。

矩阵 A · 分轨道状态（最近公开）

轨道项目名称上线时间覆盖范围（2026-05）活跃参与方
批发e₹-W (CBDC-W)2022-11面向参与的一级交易商全国可用；政府证券二级市场结算已上线，2023-2024 起在 call money / repo 方向扩展试点约 9 家银行：SBI、BoB、ICICI、IDFC First、HDFC、Yes、Kotak、IndusInd、HSBC India
零售e₹-R (CBDC-R)2022-12分 4 个阶段扩展至 20+ 城市；在参与银行侧已形成全国覆盖17 家银行，包括 SBI、ICICI、HDFC、IDFC First、Yes、Kotak、Canara、Union Bank、BoB、BoI、IndusInd、Federal、HSBC、Bandhan、Karnataka Bank、IDBI，以及支付应用集成
可编程通过 e₹-R 钱包实现定向 / 条件支付2023+试点场景包括农业补贴、福利现金转移、政府服务费用e₹-R 参与方中的部分机构
离线离线 CBDC NFC / 近场技术测试2024+仅限试点，不是单独公开发布产品RBI 主导，银行配合
跨境与部分对手方的 MoU 阶段（公开讨论提到阿联酋、新加坡）截至 2026-05 无上线无无实际运行

eRupee 是主要经济体中唯一同时推进批发与零售 CBDC 的项目。RBI 之所以这样设计，是因为印度支付轨道结构特殊：UPI 已通过 NPCI 在零售侧实现全国规模化，因此 e₹-R 必须证明自己在离线、可编程性、央行货币属性方面的边际价值，而不是简单复制 UPI 的功能。这使印度与中国和欧盟走出不同路径，分别可对照 e-CNY 供应链与跨境扩张 2025-2026 和 数字欧元零售推出 —— Preparation Phase 2023-2026, 反脱媒设计、e-krona 暂停对比。

矩阵 B · 采用指标（最近公开）

指标最近公开数字来源
e₹-R 零售用户（累计）截至 2024 报告为 5M+（RBI 年报披露 + 银行披露）RBI Annual Report 2023-24；2024-25 披露
e₹-R 零售累计交易额INR 10B+ 的累计量级（参与银行合计；RBI 未按月正式汇总）银行披露 + RBI 新闻材料
e₹-W 日交易银行间政府证券结算已日常运行；未公开逐日细项RBI 批发型 CBDC 试点新闻稿
覆盖城市（零售）20+，分四个零售试点阶段扩展（Mumbai、Delhi、Bengaluru、Bhubaneswar 等）RBI 新闻稿（2022-12 启动与后续扩展）
参与银行（零售）17RBI 新闻稿
参与银行（批发）约 9 家一级交易商RBI 新闻稿
UPI 二维码互操作自 2023 年上线RBI + NPCI 联合公告
离线 CBDC 测试多个试点（2024-2025）；未形成规模化发布RBI 新闻材料

“5M+”这个数字最常被引用，但它是累计钱包数，不是月活用户数。相比之下，UPI 在 2025-2026 的 NPCI 运行率已达到每月 22B+ 笔交易，两者存在四个数量级的差距。这解释了为何 RBI 在 2025 年后明显放缓零售 eRupee 推进节奏，并把战略重点转向 批发 + 可编程 用例，因为这些场景更能体现差异化价值。更广义的 DPI 输出逻辑见 印度反美元 DPI 联盟——UPI / MOSIP / ARC 三轴叙事。

矩阵 C · 架构与设计选择

设计选择含义RBI 的考虑
双层结构RBI · 参与银行 · 用户保留商业银行角色、存款基础和既有分发渠道
代币型（按面额发行）e₹-R 以传统货币面额发行（₹0.50 至 ₹2000）复制“像现金一样”的体验，与现金心智一致
通过二维码桥接实现 UPI 互操作eRupee 钱包可扫任意 UPI 二维码；UPI 用户也可通过同一二维码接收至 eRupee借用 UPI 分发网络，避免从零构建受理网络
可编程货币试点通过类似智能合约的方式做用途限定与 UPI 做区分，服务政府现金转移政策
离线 CBDC 测试无活动互联网时使用 NFC / 近场支付解决印度农村“最后一公里”连接问题
零售钱包不计息e₹-R 余额利率为 0防止存款搬家，符合全球 CBDC 共识
未公开硬性持有上限通过 App 配置日交易限制保留按场景校准的灵活性
批发侧 RBI 账本政府证券 T+0 原子结算提升二级市场操作效率

最有辨识度的设计选择，是自 2023 年起通过二维码桥接实现 UPI 互操作。没有其他主要经济体 CBDC 项目与既有快速支付轨道实现如此深的融合。但这一优势的副作用也很明显：既然 UPI 已经足够好用，用户为什么还要切换到 eRupee？

矩阵 D · 用例与试点批次

用例状态（2026-05）备注
P2P 零售支付已上线；通过 17 家参与银行覆盖 20+ 城市最常见的试点用例
P2M 零售商户支付已上线；大量小商户试点；UPI 二维码互通提高受理率商户采用不均衡
政府现金转移（福利 / 补贴）试点中；依托可编程货币轨道用于与 UPI 区分的战略重点
农业补贴（如化肥投入补贴）试点中；用途限定面向特定投入品场景
银行间政府证券结算（批发）自 2022-11 起已常态运行批发轨锚定用例
Call money / repo 结算2023-2024 扩展试点批发用例延展
跨境 CBDC 结算无上线；仅限 MoU 讨论未来状态
离线支付（低连接地区）仅限试点测试未规模化
CBDC 之间互联无上线；作为 mBridge 讨论观察方未来状态
与非 CBDC 对手方跨境仅处于政策讨论尚未运行

2024-2026 年间的战略重心已经明显从“eRupee 会成为与 UPI、现金并列的第三大支付轨道”，转向“eRupee 是 UPI 的补充，聚焦央行货币属性和可编程性真正重要的场景”。2026-Q1 RBI 在批发与零售之间做的互操作测试，更像是统一 CBDC 技术栈的铺垫，而不是零售规模扩张的信号。

与 UPI 主导地位的比较

指标UPI（2025-2026）eRupee 零售（2024-2026）
月交易笔数22B+（NPCI 运行率）试点量，未公开按规模汇总
月交易金额₹29.5 trillion+（NPCI）2022-2026 全阶段累计 INR 10B+
城市 / 覆盖范围全印度，并扩展至阿联酋、新加坡、法国等20+ 试点城市
钱包基础350M+ 活跃用户5M+ 累计钱包
商户受理普遍性受理（60M+ 二维码）试点商户群
跨境已上线：阿联酋、新加坡、不丹、尼泊尔、马尔代夫、毛里求斯、法国、斯里兰卡无上线
底层货币通过 VPA 流转的商业银行货币央行货币
可编程性原生不具备试点中具备

UPI 的主导地位，是 eRupee 零售采用缓慢的最大原因。对普通用户来说，eRupee 提供的是央行货币属性和可编程性，而在 P2P 或 P2M 场景中，用户通常并不重视这两点；UPI 提供的则是无处不在的受理能力和极低摩擦体验。RBI 面临的核心战略问题是：可编程福利发放 + 离线 CBDC + 未来跨境能力，能否形成真正的采用拉力，还是 eRupee 最终只会成为一个战略上重要、但交易量边际化的补充轨道？

跨境与国际参与

渠道状态备注
RBI · 阿联酋央行 MoU（讨论）讨论阶段；无实时 CBDC 结算UPI · AANI 另行上线
RBI · 新加坡 MAS（讨论）讨论阶段UPI · PayNow 另行上线
RBI · mBridge observer讨论阶段截至 2026-05 未正式加入
RBI · BIS Project Agora印度不是 Project Agora 参与方（Agora 为 7 家 G10 央行项目）；RBI 参与 BIS 更广义 CBDC 工作组见 [[fintech/bis-project-agora-overview
RBI · 不丹 / 尼泊尔跨境UPI 已上线；无专门 CBDC 通道由 UPI 承接
RBI · BIS CBDC 工作组积极参与RBI 是 BIS 成员，CBDC 属 BIS 议程之一

印度在跨境 CBDC 上的姿态，并不是像中国那样主导一个新的多边板块，而是以双边、逐案推进为主。UPI 的跨境覆盖仍是天然延伸渠道；CBDC 专用跨境安排明显滞后。

Origin and evolution

2017-2020     RBI 内部研究 + IDRBT CBDC 工作组
2021-01       RBI 行长公开承诺启动 CBDC 试点
2022          2022 年 Finance Act 修订 RBI Act，为 CBDC 发行提供依据
2022-10       RBI 发布 CBDC Concept Note
2022-11       e₹-W（批发）试点启动（9 家银行，政府证券二级市场结算）
2022-12       e₹-R（零售）试点启动（首批 4 个城市、4 家银行）
2023          零售试点扩展 + UPI 二维码互操作桥接上线
2023-2024     可编程货币试点启动（农业补贴、福利）
2024          离线 CBDC 技术测试
2024-2025     零售用户累计达到 5M+；交易量增速放缓
2025          批发 CBDC 用例扩展至 call money / repo
2026-Q1       RBI 批发 · 零售互操作测试
2026-Q2+      与阿联酋、新加坡等继续讨论跨境 MoU

模式：印度 eRupee 项目在 RBI 制度控制下，以稳定、审慎的节奏推进。财政部并未对零售端形成大规模加速推动，公共叙事也始终受到 UPI 成功所形成的参照影响。真正更明确的成功故事，是批发轨道：它已经成为日常运行的结算基础设施，而且不会与 UPI 正面竞争。

Sources