日本保证金交易和证券金融
概述
日本保证金交易不仅仅是零售杠杆产品。它是连接经纪商、东京证券交易所规则、日本证券金融、抵押品、股票借贷、清算、结算、卖空压力和投资者风险控制的市场基础设施和证券金融路线。
将此页面与 securities domain、Japan Securities Finance、Tokyo Stock Exchange、Japan best execution, SOR, and PTS、PTS liquidity data guide、prime brokerage and institutional financing、Japan market infrastructure map 以及经纪商页面（例如 SBI Securities 和 Rakuten Securities）结合使用。
系统图
| 层 | 角色 |
|---|---|
| 投资者/客户 | 将抵押品存入证券公司，通过融资融券交易进行买卖。 |
| 证券公司 | 向客户借出资金或证券，管理抵押品、赎回权、还款和产品适用性。 |
| TSE / JPX 规则 | 明确保证金交易标准化、合格问题、贷款保证金交易问题、限制、权利处理和公告。 |
| [[financial-regulators/japan-securities-finance | Japan Securities Finance]] |
| [[securities/japan-securities-clearing-corp | JSCC]] / [[securities/japan-securities-depository-center |
| 贷款人/外部股东 | 当借贷需求超过内部供应时，可以提供借入的股票，包括通过拍卖式的溢价收费机制。 |
标准化保证金与可转让保证金
JPX 的保证金概述将标准化保证金交易与可转让保证金交易区分开来：
| 尺寸 | 标准化保证金交易 | 可转让保证金交易 |
|---|---|---|
| 符合条件的问题 | 根据 TSE 规则选择。 | 原则上，所有上市发行均须遵守经纪商条款和规则。 |
| 还款期限 | 最长六个月。 | 由客户与证券公司共同确定。 |
| 保费收费 | 在交易所规则框架下公布/处理。 | 由客户与证券公司共同确定。 |
| 维权待遇 | TSE 指定的方法。 | 由客户与证券公司共同确定。 |
| 贷款交易 | 可用的。 | 不能以同样的方式获得。 |
这个边界很重要，因为 JSF 是标准化保证金/贷款交易路线的最核心，而可转让保证金更多地取决于经纪商资产负债表、抵押品政策和产品条款。
证券金融角色
JPX解释称，证券金融公司向证券公司提供资金和股票，以支持标准化的保证金交易结算，东京证券交易所指定日本证券金融公司为证券金融公司。 JSF自己的公开材料将其描述为日本唯一一家获得FIEA下的保证金交易业务贷款许可的证券金融公司，其业务领域包括证券融资、可转让保证金相关贷款、一般股票借贷、股权回购、债券回购/原崎和零售贷款。
对于 FinWiki 来说，这意味着 JSF 不仅仅是另一家非银行金融公司。它是一个市场管道节点：
- 融资保证金购买；
- 采购股票以进行保证金销售/空头头寸；
- 通过额外收费和限制来管理特殊的供需压力；
- 将零售经纪商需求与证券借贷和机构库存联系起来；
- 在股票市场流动性和货币市场/回购协议之间架起一座桥梁。
交易和资金流
Margin buyer
-> broker lends funds against collateral
-> shares purchased and held / pledged within the securities settlement stack
-> broker may use securities finance company loan route
Margin seller
-> broker lends shares against collateral
-> shares sold into market
-> broker / securities finance company sources shares when needed
-> repayment through buying back shares or delivering same issue重要的一点是，零售保证金交易可以成为一条客户抵押品、经纪人信用、证券金融贷款、借入股票、清算和记账结算的链条。这就是为什么保证金交易和在线经纪分析一样属于market infrastructure。
市场信号
| 信号 | 有用的阅读 | 警告 |
|---|---|---|
| 未结保证金交易 | 零售/经纪商杠杆和仓位压力。 | TSE 未偿保证金和 JSF 贷款余额并不相同。 |
| 贷款余额/股票贷款余额 | 通过 JSF 途径进行融资和借股需求。 | 不包括所有可转让保证金或经纪商自筹资金的头寸。 |
| 保费收费 | 借债稀缺和空方压力信号。 | 可以是特定问题的和临时的。 |
| 保证金交易的限制 | 交易所/证券金融风控干预。 | 不一定是发行人的基本观点。 |
| 每日刊物/关注措施 | 留意交易过热或失衡的信号。 | 需要来自成交量、流通量、新闻和经纪商流程的背景信息。 |
| PTS 保证金处理 | 特定于场地和特定于经纪人的路线。 | 使用 [[securities/japan-best-execution-sor-pts |
JapanFG 相关性
- Japan Securities Finance是机构证券金融功能的锚页面。
- SBI Securities、Rakuten Securities、Matsui Securities、GMO Click Securities 和 DMM.com Securities 通过保证金率、抵押品规则、产品限制和活跃交易者经济来确定。
- Nomura、Daiwa Securities Group、SMBC Nikko、Mizuho Securities 和 MUMSS 对于机构证券借贷、主经纪商邻接和全方位服务融资环境至关重要。
- 当证券金融成为抵押品和融资成本问题时，Japan JGB repo market 和 money-market domain 是相邻的。
风险控制
| 风险 | 控制路线 |
|---|---|
| 客户杠杆损失 | 保证金比例、追加抵押、强制平仓、产品披露。 |
| 股票借贷稀缺 | 溢价费用、股票借贷限制、拍卖、外部股东借款。 |
| 结算失败 | 清算、存管和证券金融公司结算控制。 |
| 市场过热 | TSE 日报、监管措施、经纪商限制。 |
| 经纪商资产负债表压力 | 经纪商融资政策、信用风险、集中度、抵押品流动性。 |
| 客户误会 | 现金交易、标准化保证金、可转让保证金、证券抵押贷款和衍生品的明确分离。 |
研究清单
1。确定产品是否为现金交易、标准化保证金、可转让保证金、证券抵押贷款、外汇/差价合约或衍生品保证金。 2。检查经纪商的保证金产品披露和抵押品规则。 3。当发行级保证金数据很重要时，检查 TSE 合格发行/限制/权利处理途径。 4。当证券融资压力重大时，检查 JSF 贷款余额/股票贷款/溢价收费途径。 5。仔细比较 TSE 未偿保证金交易和 JSF 贷款；它们是不同的措施。 6。在评估经纪商收入时，将保证金经济学与 online brokerage competition 和 best execution / SOR / PTS 联系起来。
相关
- INDEX
- japan-securities-finance
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- japan-market-infrastructure-map
- japan-best-execution-sor-pts
- japan-pts-liquidity-data-guide
- japan-prime-brokerage-and-institutional-financing
- japan-securities-clearing-corp
- japan-securities-depository-center
- sbi-securities
- rakuten-securities
- jgb-repo-market-japan
- FinWiki index
来源
- JPX：保证金交易概述。
- JPX：保证金交易的目的和机制。
- JPX：对保证金交易和保证金交易贷款的限制。
- JPX：保证金交易系统概要 PDF。
- JSF：企业信息和证券融资业务页面。
- FSA：许可/注册机构门户。