日本の市場インフラ地図

概要

日本の証券市場は、公共監督当局、自主規制機関、取引所市場、PTS、市場清算、決済、証券金融、証券会社、カストディアン、開示インフラが重なった階層型のインフラシステムである。証券会社のページは、その全体の一断面にすぎない。

このページは、東京証券取引所（TSE）、大阪取引所 (OSE)、東京商品取引所（TOCOM）、JSCC、JASDEC、Japannext、ODX、日本証券金融 (JSF)、ユーロクリア・バンク日本 (Euroclear Bank Japan)、クリアストリーム・バンキング日本 (Clearstream Banking Japan)、JSDA、および証券会社 / 引受関連ページへの経路図として使う。

これは証券内のインフラ経路である。論点が市場の配管から業者登録や法的地位に移る場合は、日本金融商品取引業者登録一覧インデックスおよび金融免許を使う。

レイヤー地図

レイヤー	主な主体	用途
公的監督	FSA、財務局、決済 / 短期金融市場の配管が関係する場合の日本銀行	免許、登録、公的監督、開示、支払 / 決済の文脈。
自主規制	[[financial-regulators/jsda	JSDA]]、取引所の自主規制機関、業界規則
取引所持株会社	[[financial-regulators/japan-exchange-group	Japan Exchange Group]]
現物株式取引所	[[securities/tokyo-stock-exchange	Tokyo Stock Exchange]]
上場デリバティブ取引所	[[securities/osaka-exchange	Osaka Exchange]]
商品デリバティブ取引所	[[securities/tokyo-commodity-exchange	Tokyo Commodity Exchange]]
PTS / 代替取引施設	[[securities/japannext-securities	Japannext]]、[[securities/osaka-digital-exchange
清算	[[securities/japan-securities-clearing-corp	JSCC]]
決済 / CSD	[[securities/japan-securities-depository-center	JASDEC]]
ICSD / グローバルカストディ接続	[[foreign-financial-institutions/euroclear-bank-japan	Euroclear Bank Japan]]、[[foreign-financial-institutions/clearstream-banking-japan
証券金融	[[financial-regulators/japan-securities-finance	Japan Securities Finance]]
証券会社 / 引受会社	[[securities-firms/nomura-hd	Nomura]]、[[securities-firms/daiwa-sg

現物株式フロー

Investor
  -> broker / online broker
  -> order routing / SOR
  -> TSE or PTS venue
  -> JSCC clearing
  -> JASDEC securities settlement
  -> Bank of Japan / settlement bank cash leg

JPX の清算 / 決済資料は、取引所取引における売買、清算、決済の機能分担を説明している。JASDEC の資料は、振替制度と DVP 決済インフラを説明している。FinWiki では、これは「株式取引」に関する問いが少なくとも四つのページ、すなわち証券会社、取引場所、清算レイヤー、決済レイヤーを必要とし得ることを意味する。

取引場所地図

取引場所 / インフラ	ページ	読むべき要点
JPX 持株会社	日本取引所グループ (JPX)	TSE、OSE、TOCOM、JSCC、JPX-R、JPX Market Innovation & Research のグループレベルの所有とガバナンス。
TSE	東京証券取引所（TSE）	現物株式、上場、市場区分、TDnet との隣接領域。
OSE	大阪取引所 (OSE)	上場デリバティブ、指数先物 / オプション、JGB 先物経路。
TOCOM	東京商品取引所（TOCOM）	統合取引所グループ内の商品デリバティブ。
JSCC	日本証券クリアリング機構 (JSCC)	CCP とデフォルトリスクの相互化。
JASDEC	証券保管振替機構 (JASDEC)	CSD、振替制度、DVP、決済照合。
Japannext	ジャパンネクスト証券（Japannext）	PTS、代替流動性、SOR 経路。
ODX	大阪デジタルエクスチェンジ (ODX)	PTS およびセキュリティトークン二次市場の経路。
JSF	日本証券金融 (JSF)	証券金融、信用取引貸付と貸株の配管。
Euroclear / Clearstream	ユーロクリア・バンク日本 (Euroclear Bank Japan)、クリアストリーム・バンキング日本 (Clearstream Banking Japan)	日本資産向けの ICSD / クロスボーダーカストディおよび担保経路。

重要性

分析上の問い	インフラ経路
表面的なゼロ手数料証券仲介が、なぜなお経済的に意味を持ち得るのか。	証券会社の収益性を、PTS / SOR、信用取引金融、貸株、エコシステム内の相互補助と合わせて読む。
ボラティリティが急上昇したときに何が起きるのか。	JSCC の証拠金、決済タイミング、証券会社のリスク管理を読む。
IPO はどのように売買可能な公開証券になるのか。	[[securities/japan-underwriting-market-structure
セキュリティトークンはどこに位置づくのか。	ODX / PTS、FIEA 上のトークン化証券、決済設計、開示経路を読む。
なぜ JGB は証券市場にとって重要なのか。	[[money-market/jgb-repo-market-japan

境界メモ

取引所と清算: TSE / OSE / TOCOM は取引場所であり、JSCC は清算レイヤーである。
清算と決済: 清算は債務をネッティングして保証し、決済は証券と資金を移転する。
証券会社と取引場所: 個人向けアプリは市場そのものではなく、取引場所とインフラへの顧客アクセスである。
PTS とダーク / OTC: PTS は規制された代替取引施設の経路であり、すべての取引所外執行を同一視してはいけない。
証券金融と証券仲介: 信用取引には証券会社とJSFが関与し得る。資金調達と担保は別に分析する。
国内 CSD と ICSD: JASDECは国内 CSD 経路であり、EuroclearおよびClearstreamは ICSD / グローバルカストディ接続である。
公開会社とインフラページ: JPXは上場持株会社である。証券領域のページは機能的インフラを説明する。

出典

JPX: company profile and cash-equity clearing / settlement outline.
JSCC: company and clearing overview pages.
JASDEC: company outline and DVP settlement pages.
Japan Securities Finance: company profile.
Japannext and ODX official site pages.
JSDA: organization overview.

概要

レイヤー地図

現物株式フロー

取引場所地図

重要性

境界メモ

関連項目

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